有關國際貨幣系統運作的進化，凱因斯在1930年經濟蕭條情勢明朗後，曾發表一段經濟史上驚天動地的聲明，他說："我們碰到的是磁鐵發電機的問題"，意思是指經濟引擎不會自行重新啟動，需要政府點火才動得起來，資本主義有時需要有限的干預，以促使再度運作。之後凱因斯的理念逐漸盛行，成為經濟學家間心照不宣的所謂"凱因斯約定"。相對於貨幣固定匯率制或資本管制，大部分經濟學家喜歡浮動匯率制，因為這種制度可使總體經濟管理者保留貨幣政策自由裁量權，以對抗衰退與通膨；也可控制匯率穩定，好讓企業可以不必面對不確定性。浮動匯率制有利於體質良好的經濟體，但是在市場信心喪失的狀況下，投資人的預期甚至偏見反而成了經濟基本面，導致危機發生，打破了凱因斯約定。
過去幾年來，國際貨幣基金會(IMF)與美國財政部為許多經濟危機國家制定的紓困政策，幾乎與凱因斯約定背道而馳，竟然敦促各國提高利率、稅收、削減支出，以維持匯價，問題出在發生問題的國家多屬新興經濟體，投資人對於這些國家的信心普遍十分脆弱，因此政策目標必須是安撫市場，亦即必須迎合市場一時的認知與偏見，與投資人玩"信心遊戲"，一位美國財政部官員說得很清楚："對新興經濟體而言，沒有小幅貶值這回事"。在協助東南亞解決金融風暴問題時，IMF要求各國政府作結構性改革、削減預算赤字、提高利率、增加稅收等，以所謂"弄痛自己"的方式，使市場重拾信心，但結果企業經營環境更加惡化，造成全面的蕭條，最後還是要靠市場自行恢復信心，才能緩慢回溫。哈佛大學的Jeffrey Sachs認為應放任亞洲貨幣貶值，可使市場因可買入便宜的貨幣，而較快地復甦，但是IMF的認知仍是信心問題，相信任令亞洲貨幣貶值會帶來超級貶值與通膨等巨大災難。
1990年代以來的經濟危機，對沖基金無疑扮演了重要的角色，這些基金放空安全和流動性高的資產，做多風險性高和流動性低的資產，由於對沖基金一直努力套取流動性和風險溢價，在爭食愈來愈窄的獲利機會下，一但市場有一檔大戶基金被迫軋平部位，即可能產生骨牌效應，使流動性和風險溢價激升，形成價格重挫與資產負債表內爆的去槓桿化惡性循環，加快了整體經濟狀況的惡化速度。在國際化的金融市場上，如何應對縱橫四海的對沖基金已是強調自由、開放的經濟體須掌握的重要議題。
Alan Greenspan一向被推崇為有史以來最偉大的央行主管，但仔細探究，其功績大半可歸因於美國經濟一段時期的正面發展，以及前人種樹、後人乘涼的庇蔭。美國在Greenspan掌舵的年頭，利用資訊科技大幅提高生產力，且過去的通貨膨脹問題也因前任FED主席Paul Volcker的緊縮貨幣政策而消退。Greenspan雖曾用"非理性繁榮"一語，警告經濟不可過熱，但他卻不曾為此做過努力，前FED主席William McChesney Martin Jr.說過一句名言："FED的工作是在盛宴進行時，搬走酒罈"；但是Greenspan卻是"在盛宴進行當中，把酒罈擺在外頭"，他放手讓好時光延續不斷，曾公開表示生產力的加快，可能已改變失業率偏低和通貨膨脹加快之間的歷史關係，並因此而遲遲不調高利率。
由於人們對於資訊科技的獲利潛力極度樂觀，並對經濟的安全感與日俱增，推升了1990年代的經濟泡沫，正如"非理性繁榮"一書作者Robert Shiller所述，資產泡沫和龐奇(Ponzi)詐術相似；只要吸進更多冤大頭，前面的人就能繼續賺錢，不過當有一天再也找不到冤大頭上門，整個計謀就只能宣告結束，放款條件的持續降低以及次級房貸的證券化，即是如此，當放款機構相信房價只會越漲越高，借款人能不能還款已經不重要了，抵押貸款證券的報酬持續升高，吸引資金繼續湧入房屋市場，泡沫日益擴大，終至破滅。
2008下半年以來的金融危機，其問題來自於惡意忽視未受管制金融機構所冒的風險，這些非銀行金融體系，或稱"平行的金融體系"、"影子銀行"，利用許多工具和機構，用非常短期的負債，融通風險高且流動性低的長期資產，規模大到將使這些工具和機構在面臨擠兌時，顯得非常脆弱，也缺乏銀行體系中，用來減低這類風險的存款保險等保護措施。政府應擴大管制措施和加大金融安全網，將這些機構也涵蓋在內。
美國的房地產市場榮景，在2005年秋開始走下坡，到了2006年初已疲態畢露，2007年末，與房地產有關的投資產品已無一安全。房地產崩跌的嚴峻態勢底定後，貸款機構顯然損失慘重，購買抵押貸款證券化商品的投資人也一樣。資產價值下跌傷害資產負債表，迫使資產進一步遭到拋售，結果形成一個自我強化的過程。儘管FED努力壓低利率，但是由於現在已無人承做任何次級貸款，即使優良的借款人也遭波及，信用評等不到最高水準的企業，支付的貸款利率反而更高，所有與支出及投資相關的利率，不是上升，就是至少沒有下跌，傳統的貨幣政策失靈，重回蕭條經濟。
經濟需求面的失敗，亦即民間支出不足以利用目前的產能，首次明顯限制世界許多地方的榮景，創造足夠需求仍是重要議題，要處理目前的危機，世界各國應促使信用再度流動以及增進支出。政府的金融業增資行動必須更大更廣，並加大管制金融體系，在金融機制中，因扮演不可或缺的角色，而必須在金融危機中加以拯救的機構，在承平時期，都應善加管理，以免這些機構冒過高的風險。另外亦應採行老套卻管用的凱因斯財政激勵措施，擴大支出，刺激經濟。
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